LİKİDASYONLAR VE KORUMA RUTİNLERİ

Zorunlu azaltma tek bir anahtar değil, bir merdivendir. Engine, solventliği geri yükleyen en hafif müdahaleyi tercih eder: tam likidasyondan önce margin tabanında kademeli kısmi kapanış, herhangi bir sosyalleşmiş kayıptan önce sigorta havuzu, normal likidasyon mark'ta likidite bulamadığında ADL'yi yalnızca son çare olarak.

#Stresli marketler nasıl ele alınır

Runtime, mevcut mark'a karşı her hesabın maintenance marginini sürekli tarar. Bir hesap maintenance tabanını geçtiğinde, hareketi fiyatlayan aynı geçişin içinde bir likidasyon adayı olur — fiyat ilerlemesi ile flag arasında polling gecikmesi yoktur. Kısmi bir azaltma solventliği geri yüklemek için yeterliyse, engine önce bunu alır: pozisyonun bir kısmı mark'ta kapatılır, likidasyon ücreti yalnızca kapatılan dilime eklenir ve kalan boyut daha sıkı bir margin penceresi altında açık kalır.

Kısmi yol solventliği geri yükleyemezse, engine tam likidasyona yükselir. Kapalı zarar hesabın kalan sermayesine karşı uzlaşır. Likidasyon ücreti, kapanışı tetikleyen keeper'a %50 ve herhangi bir kötü borç offset'inden sonra sigorta havuzuna %50 bölünür. Realize zarar hesabın gönderilen marginini aşarsa, herhangi bir sosyalleşme düşünülmeden önce artık sigortadan çekilir. Sigorta havuzu, engine'in zaten topladığı aynı ücret, funding-admin ve önceki likidasyon akışlarıyla finanse edilir, böylece stresi emen tampon, onu üreten faaliyet tarafından finanse edilir.

ADL son çaredir. Yalnızca sıradan likidasyon kötü pozisyonu mark'ta temizleyemediğinde ve sigorta artıkları emeleyemediğinde — tipik olarak bir gap hareketi sırasında veya vAMM'ın envanter sınırlarını aşmadan unwind'ı ememediği bir stres olayında çalışır. ADL, artık maruziyeti temizlemek için seçilen kazanan karşı tarafları stop'larında değil, mark'ta kapatır. Koruma merdiveni çalışırken, market duruşu kendisi sıkışır: platform, hala unwind edilmekte olan bir deftere yeni boyut gelmesini önlemek için azaltılmış veya yalnızca-kapatma'ya düşebilir.

 maintenance margin breached
   -> liquidation candidate flagged inside the same transition
   -> staged partial close at mark if it restores solvency
   -> full liquidation if partial is insufficient; liquidation fee attached
   -> 50% keeper / 50% insurance split after bad-debt offset
   -> insurance pool absorbs residual loss before any socialization
   -> ADL of winning counterparties only if insurance cannot cover
   -> posture may drop to reduced / close-only while recovery proceeds

#Koruma neden engine içinde yaşar

Zorunlu azaltma, bir kayıptan sonra uyanan ayrı bir mikroservice olamaz. Matching katmanıyla tam olarak aynı durumu, öncelik sırasını ve zamanlama garantilerini paylaşmalıdır — aksi takdirde bir likidasyon stale bir margin snapshot'ına karşı ateşlenebilir, bir ADL pozisyonu zaten hareket etmiş bir karşı tarafı seçebilir veya bir sigorta çekimi engine'in görüşünden kaymış rakamlara karşı settle olabilir. Dexter, likidasyonu, sigorta akışını, ADL seçimini ve stres-sonrası yeniden dengelemeyi matching, fonlama ve duruş değişiklikleriyle aynı engine domain'inde tutar. Stres davranışını deterministik yapan şey budur: gönüllü kapanış yolu ve zorunlu kapanış yolu boyunca aynı maintenance margin numarası, aynı mark, aynı fundingAccrued, aynı envanter sınırı.

#Challenge sırasında likidasyondan nasıl uzak durulur

• Drawdown kuralları çoğu durumda likidasyondan önce ateşlenir. Close-to-close sermayede -%4 ve high-water mark'tan -%8, maintenance margin'den daha sıkı tabanlardır. Drawdown kurallarına uyun ve neredeyse hiç likidasyon görmezsiniz. Onları görmezden gelin ve realize zararın üzerindeki likidasyon ücreti kural ihlalini belirleyici yapar — aynı 30 günlük deneme içinde bir likidasyondan kurtulma yoktur.
• Initial'ı değil, maintenance margini izleyin. Engine, maintenance tabanı geçer geçmez adayları flag'ler. Initial margine boyutlandırmak ve %1,5'lik bir ters hareketle flag'lenmek, başarısız denemelerdeki en yaygın pattern'dir — en kötü durum mark'ınız ile maintenance hattı arasında anlamlı bir tampon ile plan yapın.
• Kalabalık marketler önce likide olur. Maintenance baskısı kalabalık open interest'lı yönlerde yükselir. 90/10 long-yanlı bir deftere bir long, dengeli bir deftere bir long'dan daha dar bir likidasyon penceresine sahiptir — aynı notional, daha sıkı taban. Lider tablosu skew ile savaşmayı ödüllendirmez; bu gerçeği koruma sistemi uygular.
• ADL nadirdir ama bağlayıcıdır. Pozisyonunuz bir stres olayı sırasında ADL için seçilirse, kapanış take-profit veya stop'unuzda değil, mark'ta gerçekleşir. Maks-kaybı, bir stop'un ateşlenmeyebileceğini ve ADL'nin sizi hızlı bir hareketin yanlış ucunda kapatabileceğini varsayarak planlayın. Kazananlar ADL'lenir; kaybedenler likide edilir. İkisi de mark'ta kapanır.
• Zorunlu kapanış = realize zarar = drawdown olayı. Likidasyon ücreti artı realize zarar birlikte -%4 günlük ve -%8 toplam drawdown'a karşı sayılır. "Engine yaptı, ben değil" istisnası yok — sermaye kuralın kontrol ettiği şeydir ve engine bu amaçla zorunlu kapanışları sıradan durum geçişleri olarak ele alır.
• Sigorta platformu korur, denemenizi değil. Likidasyon ücretinin sigortaya inen %50'si ve siz patladığınızda havuz tarafından emilen artık zarar, platformu diğer traderlar için solvent tutar. Sigorta devreye girdiğinde denemeniz zaten bitmiştir — tanım gereği, maintenance'ı geçtiniz.

İki disiplin, biri değil: likidasyon çizgisine asla yaklaşmamak için drawdown kurallarının içinde kalın ve ani bir gap veya seans yeniden açılışının kural ateşlenmeden sizi silmemesi için maintenance margin'in içinde kalın. Birini diğeri olmadan geçmek yeterli değildir.