FUNDING, ÜCRETLER VE RİSK CARRY

Dexter'daki her ücret veya carry bileşeni engine içinde hesaplanır — muhasebe katmanı toplamları daha sonra uzlaştırır, ancak aşağıdaki rakamların hepsi altta yatan fill'i settle eden aynı sıralı state ilerlemesinden kaynaklanır.

#Funding deftere nasıl girer

Dexter'da funding her market için her 8 saatte bir uzlaşır. Engine, yönlü dengesizliği — long'lar ile short'lar arasındaki open-interest skew'i — sürekli ölçer, funding oranını clamp'lenmiş bir bant karşı hesaplar ve her 8h sınırında o markette envanter tutan her hesap için fundingAccrued'ı ilerletir. Ödeyen taraf kalabalık taraftır: long'lar open interest'a baskın olduğunda long'lar short'lara öder; short'lar baskın olduğunda short'lar long'lara öder. Oran clamp'i, tek bir pencerenin geçici bir skew sıçraması sırasında patolojik rakamlar üretmesini önler.

Tek bir 8h penceresinde bir hesap tarafından ödenen net fonlamayın $1K'nın üzerinde, %1 admin ücreti protokole ait rezervlere yönlendirilir; daha küçük pencereler brüt geçer. Bu kesinti, carry'nin büyük kısmının defterin karşı taraflarındaki traderlar arasında bir peer-to-peer transfer olarak kalması için var, yoğunlaşmış aşırı ödeyiciler ise materializasyonu anında streslerini emen sigorta ve treasury katmanına küçük bir pay katarlar. Funding bir runtime state ilerlemesi olduğundan ve bir raporlama artefakı olmadığından, bir hesabın sermayesi 8h sınırı kapandığında carry'yi yansıtır — oran yayını ile kesinti arasında gecikme yoktur.

#Ücretler nasıl protokole ait değer olur

Maker ve taker ücretleri bir fill kabul edildiği anda oluşturulur. %0,020 maker / %0,060 taker oranı, pozisyon boyutunu, giriş bazını, realize PnL'i ve hesap nakdini hareket ettiren aynı durum geçişinin içinde notional'a uygulanır — fill ile çelişebilecek ayrı bir "ücret post'u" adımı yoktur. Durağan maker katkısı, geçtiği taker'a karşı %-0,005 rebate kazanır; yayınlanan kademelerden birinde DXTR stake tuttuysanız, %-10 / %-20 / %-30 taker indirimi her bireysel fill'de değil, kasa uzlaştırmasında iner.

Daha sonraki bir uzlaştırma yolu, engine'in ücret, funding-admin ve likidasyon-ücret toplamlarını on-chain hareketlere dönüştürür: protokole ait ücret bakiyeleri, sigorta yenileme ve treasury tahsisleri. Eşleştirme motoru ve finans katmanı arasındaki ayrım kasıtlıdır. Engine, carry ve ücretlerin ne zaman ve nasıl ortaya çıktığının sahibidir; treasury yolu, bu protokole ait bakiyelerin daha sonra vault'a nasıl uzlaştığınun sahibidir. İki katman da aynı rakamları görür çünkü iki katman da aynı sıralı state'ten okur.

 trade executes
   -> taker pays 0.060% notional, maker rebated -0.005% on resting contribution
   -> skew-adjusted taker surcharge applied based on book imbalance
   -> fundingAccrued advances at next 8h boundary; 1% admin cut above $1K/window
   -> DXTR stake tier discount applied nightly at cashier
   -> reconciler converts protocol deltas into vault fee, insurance, treasury movements

#Carry neden engine'a aittir

Funding, skew-ayarlı taker ek ücreti ve likidasyon ücreti, kanal dışı uzlaştırılan raporlama artefaktları olarak ele alınsaydı, bir platform temiz bir pano yayınlarken altındaki gerçek carry kayabilirdi. Dexter, üçünü de altta yatan fill ile aynı sıralı state ilerlemesine yazar, böylece marketin görünür duruşu, bir hesabın sermayesi ve protokole ait rezerv bakiyeleri her zaman aynı geçişten türetilir. Funded trader, bir denetçinin zincirden yeniden inşa ettiği aynı ücreti görür — ve lider tablosuna çarpan oran, cüzdana çarpan orandır.

#Funded bir trader'a maliyeti

• Ücret çizelgesi. Notional üzerinde %0,020 maker / %0,060 taker. Her iki tarafta taker'da bir $50K round-trip $60 tutar. Ücret aynı fill geçişinin içinde iner, böylece bir blok içinde geçen ve tersine dönen bir pozisyon, herhangi bir kanal dışı uzlaştırma olmadan iki bacağı da öder.
• Funding kadansı. Her market için her 8 saatte bir. Oran sınırdan önce yayınlanır; kesinti sınırın kendisinde fundingAccrued'a iner. Tek bir pencerede ödenen $1K'nın üzerindeki funding'de, %1 admin kesintisi sigortaya yönlendirilir — daha küçük pencereler brüt geçer.
• Skew-ayarlı taker. Yayınlanan %0,060 oranı tabandır. 90/10 long-ağır bir deftere bir long taker, üstüne açık bir ek ücret öder; o skew'i düzleştiren bir long taker tabanda veya tabana yakın öder. Skew ile savaşmak bileşik etki yapar: daha yüksek taker, kalabalık tarafça ödenen daha yüksek funding, envanter sınırında daha düşük fill kalitesi.
• Maker rebate. Durağan maker katkısı, geçtiği notional üzerinde %-0,005 kazanır. İnce bir denemede, take eden yerine durağan kalan girişler tasarlamak, round-trip başına %0,065 tasarruf sağlar — aynı +%10 hedefine giren yüksek frekanslı stratejiler için anlamlı bir avantaj.
• DXTR stake indirimi. Stake'lenmiş DXTR, 1K / 5K / 25K kademelerinde taker oranını %10 / %20 / %30 aşağı çeker. İndirim, on-chain stake snapshot'ından gece hesaplanır ve kasa uzlaştırmasında uygulanır — gün içi gerçekleşmeler üzerinde geriye dönük değildir, ancak 30 günlük pencere boyunca bileşik etki yapar.
• Likidasyon ücreti. Zorunlu bir kapanış, realize zararın üzerine açık bir likidasyon ücreti ekler. Ücret, kapanışı tetikleyen keeper'a %50 ve herhangi bir kötü borç offset'inden sonra sigortaya %50 bölünür. Pozisyonları, likidasyon ücreti + realize zararın asla -%4 günlük veya -%8 toplam drawdown tabanını geçmeyecek şekilde boyutlandırın — likide edildikten sonra, kural ihlali otomatiktir.

Somut maliyet modeli: $10K tahsis üzerinde günde 4 round-trip yapan 5x notional bir trader, kabaca günde $24 taker ücreti öder ($10K × 5 × 4 trip × 0.0006 × 2 taraf). 30 gün boyunca bu, funding'ten önce, skew ek ücretlerinden önce ve herhangi bir likidasyon ücretinden önce yaklaşık $720 saf ücret sürüklemesidir — tahsisin %7,2'si. 1K DXTR stake bunu $648'e, 5K stake $576'ya, 25K stake $504'e indirir. +%10 hedefi, bu maliyetlerin strateji içinde olduğunu varsayar, üzerine yığılmamıştır; indirim kademeleri, yüksek frekanslı bir challenge koşusunun avantajını nasıl geri kazandığıdır.