FUNDING, COMISIONES Y CARGA DE RIESGO

Cada componente de comisión o carry en Dexter se calcula dentro del motor — la capa contable concilia los totales más tarde, pero los números a continuación se originan todos del mismo avance ordenado de estado que liquidó el fill subyacente.

#Cómo entra el funding en el libro mayor

El funding en Dexter se liquida cada 8 horas por mercado. El motor mide el desequilibrio direccional — skew de open interest entre largos y cortos — continuamente, calcula la tasa de funding contra una banda acotada, y en cada límite de 8h avanza fundingAccrued para cada cuenta que mantiene inventario en ese mercado. El lado que paga es el lado abarrotado: los largos pagan a los cortos cuando los largos dominan el open interest; los cortos pagan a los largos cuando los cortos dominan. El acotamiento de la tasa evita que una sola ventana produzca números patológicos durante un pico de skew transitorio.

Por encima de $1K de funding neto pagado por una cuenta en una sola ventana de 8h, una comisión de admin del 1% se enruta a las reservas propiedad del protocolo; las ventanas más pequeñas pasan en bruto. Ese corte existe para que el grueso del carry permanezca como una transferencia peer-to-peer entre traders en lados opuestos del libro, mientras que los pagadores concentrados y desproporcionados contribuyen con una pequeña parte a la capa de seguros y tesorería que absorbe su estrés cuando se materializa. Como el funding es un avance de estado del runtime y no un artefacto de reporting, el equity de una cuenta refleja el carry para cuando se cierra el límite de 8h — no hay lag entre la publicación de la tasa y la deducción.

#Cómo las comisiones se convierten en valor propiedad del protocolo

Las comisiones maker y taker se crean en el momento en que se acepta un fill. La tasa 0,020% maker / 0,060% taker se aplica al nocional dentro de la misma transición de estado que mueve el tamaño de la posición, la base de entrada, el PnL realizado y el efectivo de la cuenta — no hay un paso separado de "publicación de comisión" que pudiera discrepar con el fill. La contribución del maker en reposo gana el rebate de -0,005% contra el taker que la cruzó; si tenías DXTR en stake en uno de los niveles publicados, el descuento de taker -10% / -20% / -30% aterriza en la reconciliación de la caja, no en cada fill individual.

Una ruta de reconciliación posterior convierte los totales del motor de comisiones, admin de funding y comisiones de liquidación en movimientos on-chain: saldos de comisiones propiedad del protocolo, recarga del seguro y asignaciones de tesorería. La división entre el motor de matching y la capa financiera es deliberada. El motor posee cuándo y cómo surgen el carry y las comisiones; la ruta de tesorería posee cómo esos saldos propiedad del protocolo se liquidan posteriormente en el vault. Ambas capas ven los mismos números porque ambas capas leen del mismo estado ordenado.

 se ejecuta la operación
   -> el taker paga 0,060% del nocional, el maker recibe rebate de -0,005% sobre la contribución en reposo
   -> se aplica el recargo del taker ajustado por skew basado en el desequilibrio del libro
   -> fundingAccrued avanza en el siguiente límite de 8h; corte de admin del 1% por encima de $1K/ventana
   -> el descuento de nivel por stake de DXTR se aplica cada noche en la caja
   -> el reconciliador convierte los deltas del protocolo en movimientos de comisión del vault, seguro y tesorería

#Por qué el carry pertenece al motor

Si el funding, el recargo del taker ajustado por skew y la comisión de liquidación se trataran como artefactos de reporting liquidados fuera de banda, una plataforma podría publicar un dashboard limpio mientras su carry real se desviaba por debajo. Dexter escribe los tres dentro del mismo avance ordenado de estado que el fill subyacente, por lo que la postura visible del mercado, el equity de una cuenta y los saldos de reserva propiedad del protocolo derivan siempre de la misma transición. El trader financiado ve la misma comisión que un auditor reconstruye desde la cadena — y la tasa que llega a la tabla de clasificación es la tasa que llegó a la wallet.

#Qué le cuesta esto a un trader financiado

• Esquema de comisiones. 0,020% maker / 0,060% taker sobre nocional. Un round-trip de $50K a taker en ambos lados cuesta $60. La comisión aterriza dentro de la misma transición de fill, por lo que una posición que pasa y se invierte dentro de un bloque paga ambas piernas sin reconciliación fuera de banda.
• Cadencia del funding. Cada 8 horas por mercado. La tasa se publica antes del límite; la deducción aterriza en fundingAccrued en el propio límite. Por encima de $1K de funding pagado en una sola ventana, un corte de admin del 1% va al seguro — las ventanas más pequeñas pasan en bruto.
• Taker ajustado por skew. La tasa publicada del 0,060% es el suelo. Un taker largo en un libro 90/10 cargado de largos paga un recargo explícito por encima; un taker largo que aplana ese skew paga en o cerca del suelo. Pelearse con el skew compone: taker más alto, funding más alto pagado por el lado abarrotado, peor calidad de fill en el tope de inventario.
• Rebate del maker. La contribución del maker en reposo gana -0,005% sobre el nocional que cruzó. En un intento ajustado, diseñar entradas que reposen en lugar de tomar ahorra 0,065% por round-trip — una ventaja significativa para estrategias de mayor frecuencia que corren hacia el mismo objetivo del +10%.
• Descuento por stake de DXTR. El DXTR en stake baja la tasa taker un 10% / 20% / 30% en los niveles 1K / 5K / 25K. El descuento se calcula cada noche a partir del snapshot on-chain del stake y se aplica en la reconciliación de la caja — no es retroactivo sobre fills intradía, pero se acumula a lo largo de la ventana de 30 días.
• Comisión de liquidación. Un cierre forzado adjunta una comisión explícita de liquidación por encima de la pérdida realizada. La comisión se reparte 50% al keeper que disparó el cierre y 50% al seguro tras cualquier compensación de bad debt. Dimensiona las posiciones para que comisión de liquidación + pérdida realizada nunca cruce el mínimo de drawdown del -4% diario o del -8% total — una vez liquidado, la ruptura de la regla es automática.

Modelo de coste concreto: un trader con nocional 5x haciendo 4 round-trips por día sobre una asignación de $10K paga aproximadamente $24/día en comisiones taker ($10K × 5 × 4 viajes × 0,0006 × 2 lados). En 30 días eso son alrededor de $720 de drag puro de comisiones — 7,2% de la asignación — antes del funding, antes de los recargos por skew y antes de cualquier comisión de liquidación. Un stake de 1K DXTR lo lleva a $648, un stake de 5K a $576, un stake de 25K a $504. El objetivo del +10% asume que esos costes están dentro de la estrategia, no apilados encima; los niveles de descuento son cómo una carrera de challenge de alta frecuencia recupera su ventaja.